苹果公司罕见地获得了一项负面评级：投行KeyBanc Capital Markets将苹果股票评级下调至“减持 ”（Underweight），理由是对其需求前景和估值水平存在担忧。

　　KeyBanc分析师Brandon Nispel此前对苹果股票给出相当于“持有
”的评级 。他最新表示 ，苹果近来 相对于整体市场的估值“缺乏合理依据”
。

　　苹果当前的远期市盈率超过33倍
，远高于过去10年的平均水平（23倍），也高于纳斯达克100指数约22.8倍的市盈率。

　　Nispel在报告中写道：“我们认为 ，美国运营商正在减少设备补贴
，这将拖累用户换机速度；同时，世界 市场可能需要承担更多增长压力 。但在费用 上涨环境下 ，这将变得更加困难
。 ”

　　“我们认为，市场对苹果2027财年iPhone销量增长8%的普遍预期过于激进。
”

　　此次评级下调进一步凸显出
，苹果是大型科技股中最不受分析师喜欢 的股票之一 。

　　根据媒体汇编的数据，追踪苹果的分析师中 ，推荐买入的比例不到60%。相比之下
，覆盖微软 、亚马逊
、Meta和英伟达的分析师中，约90%给予这些股票“买入”评级
。

　　但要指出的是 ，对于苹果而言
，负面评级仍十分罕见。近来 ，包括KeyBanc在内 ，仅约7%的机构给予苹果相当于“看跌 ”的负面评级 。

　　苹果股价周一收于历史新高317.31美元
，与分析师平均目标价319美元基本持平，这意味着市场普遍预计未来12个月上涨空间有限
。KeyBanc给出的目标价仅为250美元 ，较周一收盘价存在超过20%的下行空间。

　　截至发稿
，苹果股价周二盘中跌超1% 。不过，今年以来苹果表现依然强劲 ，累计上涨近16%，是“七巨头”中表现最佳的股票
。

　　随着投资者从科技板块其他领域（尤其是半导体股票）撤出资金
，苹果也受益于这轮资金轮动。

　　上个月，苹果上调了Mac、iPad以及智能家居设备的售价 ，以抵消内存芯片费用 上涨带来的成本压力 。KeyBanc指出
，由于产品涨价，Mac和iPad业务的营收预期面临下调风险
。

　　Nispel表示：“当产品销量增长放缓与费用 上涨结合在一起时 ，将导致用户增长减速
，并推动苹果服务业务增速在2027财年放缓至7%，明显低于市场约12%的普遍预期。
”

（文章来源：财联社）